今年不会出现信贷“大放水” 政策微调不会转向

今年1月中国新增贷款仅7381亿元，大大低于1万亿元左右的市场预期。这多少有点出人意料。过去3年，1月信贷投放均超万亿。由此看出，央行延续了2011年稳健的货币政策。

企业资金困难引发“放松”猜测放松银根的猜测并非空穴来风。

2011年，中国实体经济已经举步维艰，尤其是对中小企业来说，更是“多事之秋”——用工荒、融资难、资金链吃紧、出口市场萎缩等，企业经营不堪重负。

如今，全球经济发展依然不明朗，房地产调控依然偏紧，投资拉动经济动能日渐衰竭，如何让实体经济获得包括资金在内的支持，成为人们关注的焦点。

事实上，近来，国务院已经出台了一系列支持政策措施，并取得了成效。但由于当前中小型企业经营压力大、税负高、成本上升、融资困难等问题仍很突出，必须进一步加大支持力度。这自然引发了社会关于央行将放松银根的猜测。

不过，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，从春节前央行未下调存款准备金率的举措来推测，实际货币政策放松的速度并非如市场预期的那么乐观。一方面央行可能仍担心通胀；另一方面也可能说明实际经济尚不到高层非常担心的程度。

对于未来中国货币政策走向，有专家认为，仍将继续维持总体稳健、局部宽松的特点。

政策预调微调不会转向

1月份的经济状况已经引起政府的关注，提出政策预调、微调从一季度就要开始。

对 外经济贸易大学金融学院副教授孙东升在接受本报记者采访时说：“稳健的货币政策不会发生转向，也不可能根本转向。最主要的原因在于通货膨胀的压力太大了。 应当说，通胀导致物价持续上涨是比经济放缓还要严重的问题。”他认为，今年国内外的经济形势并不乐观，加上前些年超发货币的作用，控制物价难度仍然很大。 而老百姓对物价上涨已经非常敏感了，如果处理不好甚至会影响到稳定大局。

全国人大财经委副主任委员吴晓灵近日也表示，今年即使遇到困难阻碍，但有“4万亿投资带来的副作用”作为前车之鉴，政府也不会采取债务大开闸、信贷大放水的方式解决问题。

可以肯定，今年监管层在政府债务和信贷投放上均将采取比较谨慎的态度。

“一定不能靠发货币来刺激经济。”银河证券首席总裁顾问左小蕾同样强调，从2007年到2011年，居民存款从14万亿元增加到35万亿元——“这是笼中老虎，如果资金随意流动，将造成巨大的问题。而眼下的关键在于如何很好地引导这批资金进入实体经济。”

政策调整旨在加强针对性

孙东升表示，货币政策微调应重在结构性调整，比如，有针对性地对中小微企业实行某些特殊的支持政策等。其目的就是为了促进就业，扩大内需，保持经济向好的方面发展。

对 于近来一系列政府扶持企业政策的出台，清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明教授也认为，今年中国的经济压力较大。要保持经济健康稳定发展，不能单 靠大企业、大项目的支持，而应该更加广泛、基础性地支持中小企业。关键是要把政策的着力点和重点从单扶持大企业、大项目转向更大层面、更大范围对中小企业 的支持上，要把中小企业的发展当作中国经济的一个重要支柱，甚至是主要的方面。

业内人士表示，总量上看，今年的新增信贷可能会比去年略增。但是投放结构上会更多投向实体经济。比如，重点的在建工程、小微企业和“三农”领域，让最需要钱的行业和企业有款可贷，有钱可用，提供较为有利的市场环境。