信贷增长何时能回归正常

    与去年底多数市场预期相反的是，2012年一季度的信贷市场并未重现2009年、2010年的开门红状况。在融资平台和房地产等传统大户没有动静的情况下，商业银行不得不直面信贷需求阴跌的窘境。

    究其原因，当前信贷增长陷入的泥潭与经济的内外原因直接相关。外部原因主要是欧债危机拖累全球经济复苏步伐，导致中国主要贸易伙伴需求下降，这从今年一季度欧洲市场跌宕起伏的种种戏剧性场面可以很清晰地看出端倪；内部原因则是当前经济增长模式长期依赖投资驱动走到增长极限，步入了不得不调的处境。

    外需不稳定，不仅直接削弱了刺激经济增长的总需求，也在货币政策等方面给予货币当局更大的挑战；而主动压缩投资带来的调整阵痛期，亦导致短时间内总需求的下滑。综合来看，这一经济大环境给2012年的商业银行经营带来更大挑战。开年以来，银行信贷不见往年的量缩价升，反而出现量跌价也跌。

    不过，随着整体形势不断明朗，今年一季度信贷增长面临的不给力局面，将有望在二、三季度得到缓解。多位银行人士给出了基本类似的判断，记者将部分理由总结罗列如下:

    首先，当前银行间市场资金价格不断下降的局面，将会在一定程度上削弱商业银行的议价能力。供过于求的资金市场格局，会直接拉低企业所面临的资金成本，这从票据利率稳步下降的走势可以得到佐证。另一个可作参考的现象是，当下低迷的楼市成交量亦在倒逼银行按揭贷款利率下行，3月份关于8.5折房贷利率的消息不断见诸报端。相对宽裕的资金供应和逐步下降的资金成本，将会对企业的投资行为和居民消费意愿带来刺激。

    但值得注意的一个不利因素则是，随着消费者物价指数（CPI）的不断回落，企业借款的实际利率可能从以往的负利率转为正利率。也就是说，尽管名义利率不断下行，但企业的实际资金成本反而有可能上升。这对银行信贷来说显然不是好事，但目前市场上对CPI未来走势仍存争议，因此这一因素的实质影响应该有限。

    其次，随着外围市场的复苏趋于稳定，以及地方融资平台等保留项目的有条件放开，一季度不断阴跌的信贷需求有望触底反弹。从二季度的货币信贷数据可以看出，居民购房意愿以及地方融资平台类的新增贷款均创下最近一段时间以来的新低，但值得庆幸的是商业银行通过票据贴现弥补了一般性贷款需求下滑的缺口。只要这些因素在二、三季度有所反弹，商业银行信贷需求趋于稳定的可能性比较大。

    因此，在多数银行人士看来，目前银行资金市场和信贷市场呈现的供过于求不平衡将是短期现象。信贷增长在一季度陷入泥潭后，将有望在二、三季度回归正常水平。